【星島綜合報道】全球債券殖利率近期大幅攀升，多國政府借款成本升至多年未見的高點。這波變化推高固定房貸及汽車貸款利率，也進一步影響企業及消費者其他中長期借貸成本。
那麼，究竟什麼是「債券殖利率」？它又與加拿大民眾的房貸、投資及日常財務有什麼關係？
什麼是債券殖利率？
簡單來說，政府債券就是政府向投資人借錢所開出的借據。
加拿大聯邦、省及地方政府都會透過發行債券籌措資金。投資人購買債券，相當於把錢借給政府一段固定期間；政府則承諾支付利息，並在債券到期時返還本金。
Butler Mortgage Inc. 房貸專家 Ron Butler 接受 CTV News 訪問時表示，各級政府之所以需要借錢，是因為政府支出往往超過稅收收入，而發行債券就是主要的融資方式之一。
「債券殖利率」指的是投資人按照目前債券市場價格及未來可獲得的付款計算後，預期能取得的報酬率。
這與「票面利率」（coupon rate）並不完全相同。票面利率通常是在債券發行時確定的固定利息，而殖利率會隨着債券市場價格變動。
為什麼債券殖利率會影響房貸？
政府債券殖利率也是金融市場的重要利率基準。
加拿大央行指出，5年期加拿大政府債券殖利率，是決定5年期固定房貸利率的重要因素之一。
Butler表示，大型銀行會參考債券殖利率來為固定房貸定價，因此當債券殖利率上升，銀行通常也會提高固定房貸利率。
不過，房貸利率並不會與債券殖利率完全同步變動。銀行還必須考慮自身的融資成本、風險、營運支出及利潤等因素。
為什麼全球債券殖利率近期大漲？
當投資人擔心通脹持續、利率維持高檔，或者政府發行大量新債時，往往會要求更高的投資報酬率。
目前全球債券市場遭遇拋售，背後因素包括能源價格上漲、通脹疑慮升溫、利率可能維持高位，以及各國政府債務增加等。
此外，加美貿易局勢的不確定性，以及全球地緣政治風險，也正在影響投資人情緒。
多倫多房貸經紀 Sean Cooper 表示，中東衝突對油價的影響不僅關係到汽車燃料成本，也會波及商品運輸及食品價格，進而影響整體經濟與通脹。
為什麼債券價格下跌，殖利率反而上升？
這是理解債券殖利率最關鍵的一點。
假設一張債券未來承諾支付的利息與本金不變，但市場上的投資人不願意以原本價格購買，債券價格就必須下降。
由於投資人用更低的價格買到相同的未來付款，換算後的投資報酬率自然就會提高，也就是殖利率上升。
因此，市場通常會看到：
債券價格下跌 → 債券殖利率上升
反過來，當投資人搶購債券、債券價格上升時，殖利率通常會下降。
債券殖利率上升，對加拿大人有什麼影響？
對一般家庭而言，最直接的影響之一就是固定利率房貸。
如果加拿大政府債券殖利率持續處於高檔，銀行及其他貸款機構可能進一步提高新申請或續約的固定房貸利率，部分貸款機構目前已經調高固定利率。
不過，如果你目前正處於固定房貸合約期間，通常不會立即受到影響。真正可能感受到衝擊的時間點，主要是在：
- 購買新房時申請房貸
- 房貸續約時
- 重新貸款（refinancing）時
但浮動利率房貸的運作方式不同，所以和債券殖利率沒有關係。
浮動房貸主要跟隨銀行的最優惠利率（prime rate），而銀行最優惠利率又受到加拿大央行政策利率影響，因此並不是直接跟着政府債券殖利率走。
換句話說，債券殖利率大幅上升，固定房貸利率會受影響，但浮動房貸利率不太會受影響。
汽車貸款與其他借貸成本也可能受到影響
較高的債券殖利率也可能推高部分企業貸款及其他中長期借貸成本。
至於汽車貸款和債券殖利率的關聯比較間接。因為汽車貸款利率除了市場利率外，還取決於貸款機構、借款人的信用評分，以及汽車製造商提供的促銷融資方案等因素。
對存款人和投資人也有好處
債券殖利率上升並非全是壞消息。
對希望投資固定收益產品的人來說，新買進的債券以及部分保證投資證書（GIC），可能提供更高的報酬率。
但另一方面，已經持有的債券或債券基金，其市場價值通常會因殖利率上升而下跌。
因此，對債券投資人而言，殖利率上升對「新買的債券」與「手上已持有的債券」可能產生不同影響。
政府也要付出更高的借款成本
債券殖利率上升，影響的不只是家庭與企業，也會增加政府融資成本。
當政府舊債到期、需要以新債進行再融資時，如果市場利率已經提高，政府就可能必須支付更多利息。
長期而言，這可能增加政府財政壓力，壓縮其他公共支出的空間。
面對房貸利率上升，借款人該怎麼辦？
專家提醒，民眾不應簡單認定「固定利率」或「浮動利率」哪個比較好，最適合的選擇取決於個人的財務狀況、風險承受能力，以及對未來利率的看法。
多倫多房地產經紀 Tom Storey 表示，近期他接觸到的部分房貸經紀人發現，選擇浮動利率的借款人正在增加，其中一個原因是目前固定與浮動房貸利率之間的差距正在擴大。
部分借款人甚至採取「先浮動、後固定」的策略，希望等待未來固定房貸利率下降後，再轉為固定利率。
Butler指出，如果未來債券殖利率回落，固定房貸利率也跟着下降，借款人屆時可能有機會以較低的利率鎖定固定房貸，而不必在目前殖利率偏高的環境下被迫接受較高的固定利率。
不過，這種策略同樣存在風險。若加拿大央行未來升息，浮動房貸利率可能跟着上升；而如果借款人日後才轉為固定利率，屆時能取得的固定利率也將取決於當時市場及貸款機構提供的條件。
房貸續約前，最好提早比較
加拿大金融消費者機構（Financial Consumer Agency of Canada）建議，屋主應在房貸到期前數個月開始比較市場選項，向不同銀行、貸款機構及房貸經紀詢價。
專家也提醒，房貸續約時不要直接接受原貸款銀行提供的續約條件，貨比三家並主動議價，有機會取得更好的利率。
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